专家建议降低融资成本严控低效投资

来源：中国证券报

我国经济已进入新阶段，正在转变发展方式、优化结构、激发内生动能。多位专家在“《财经》年会2018：预测与战略”上表示，经济结构调整已成主要工作方向，但仍要保持一定的发展速度，否则可能会丧失前期已取得的优势。政府需通过改革为要素在统一市场内的自由流动、******配置提供更好制度保障。在结构性调整过程中，应降低实体企业融资成本，严控低效投资。

经济增长是关键性因素

华夏新供给经济学研究院首席经济学家贾康表示：“我国经济从一个较低起点上发展起来的过程带有明显的粗放特征，但一直粗放是没有持续性的。在进入中等收入阶段以后，发展势头良好，但在可持续性方面的威胁却越来越大。可持续是要在改革开放道路上，解决矛盾凸显和隐患叠加的问题。”

清华大学经管学院弗里曼经济学讲席教授、常务副院长，中国人民银行货币政策委员会委员白重恩表示，当前经济中存在很多结构性问题。比如，居民消费占GDP比重仍非常低，消费者价格指数增长较慢，生产消费者的产品和价格也增长较慢，说明对这些行业的需求仍不足。应通过一些措施(如收入分配方面措施等)使消费需求是可持续的。增加居民可支配收入，让居民有更强劲的消费需求，把经济中价格增长较慢的部门需求拉起来，这些部分是有长期发展前景的。

联办财经研究院院长、国家税务总局原副局长许善达表示，此前GDP指标对促进经济发展起到很多积极作用。但是，这一指标有很多缺点，使经济发展中出现一些问题。

在中国社会科学院学部委员余永定看来，在注重经济增长质量的同时，也需有增长的目标，关键是要掌握好一个度。我国由一个不起眼的、经济体量不大的国家，成长为一个“巨人”，经济增长是其中一个关键性因素。目前，我国依然有发展潜力，如忽视经济增长速度，此前所取得的那些优势可能将逐渐丧失。

在关注经济增长的同时，也要防范系统性金融风险。余永定认为，重视防范系统性金融风险是完全正确的。我国实际上面临一种矛盾：一方面要防范金融风险，另一方面要保证适度经济增长速度。因此，如何掌握好一个度，是未来面临的一个非常严重的挑战。

加大力度支持民营企业

余永定表示，需要有一定的投资增速，但投资增速确实偏快，应该逐步降下来。从结构上看，目前民营企业对我国经济的贡献率已超过60%，南方地区技术创新势头非常好。政策应支持民营企业投资，相应的，国有投资要稍微下降一些；要支持创新企业投资，其他传统企业应有所下降。未来要更多利用市场机制，让市场决定哪些产业才是真正的新兴产业。

在投资效率方面，白重恩认为，从发行债券企业的资产负债表看，有些投资效率很高，有些投资效率不高。研究发现，效率比较低的投资增速要快于其他投资增速。这些企业的资产负债率在不断上升。由此带来一定风险，回报较低但扩张快。在扩张过程中，又借了越来越多的债，总有一天会承担不起。因此，这是一个重要的结构性问题。

许善达表示，目前，有两个关于金融行业和实体行业发展不平衡的问题。一是金融行业利润率很高，实体行业利润率很低。“虽然市场经济不可能使利润率处于完全相同的水平，但差距这么大，说明是有问题的。”二是社会融资成本和市场中的融资成本差距太大。

余永定强调，对中小企业的金融支持必须跟上。“调研发现，一些中小企业完全符合中国经济发展方向、符合绿色经济，但不仅得不到支持，相反还受到各种各样的阻碍。在中小企业发展过程中，可能出现错误决策或需克服财务困难的情况，这时候银行要支持这些企业，而不是把它们推向所谓社会融资或高利贷。金融一定要服务于实体经济，支持民营企业发展。”

工业化城镇化仍有很多空间

“‘三去一降一补’是供给侧结构性改革切入点。”贾康表示，以去产能为例，代表性行业有钢铁、煤炭。不可否认，去产能已取得一些成绩，但去产能的关键不是去除一般人所理解的过剩产能，而是要去除在那些有过剩特征的产能中的落后产能，去掉那些耗费和污染严重、效益低的产能。这才是问题的实质。

“我国潜在经济增长率，即潜力释放后，既不形成明显通胀，也不形成明显通缩的增量水平还相当高。这是我国的市场潜力和魅力所在。”贾康表示，我国工业化、城镇化，总体来说还有很大空间。

余永定表示，有些所谓的潜在经济增长能力，实际上是应制止的能力。比如，污染的产能必须坚决关掉，不能算是潜在经济增长能力的一部分。