【经济热点】监管层及金融大佬论道：资产管理的未来

中国银监会创新监管部主任王岩岫

    发表了题为《中国资产管理行业的现状及展望》的演讲，从我国现实情况出发，讨论未来理财发展大方向。

【精彩观点】

未来推动我国理财管理行业发展有五大方向：

一是理财管理的“栅栏原则”。即理财管理要真正做到“受人之托，代人理财”，银行要严格区分“代客业务”和“自营业务”；理财产品要严格区分“保本”和“非保本”；决不允许资金池；理财业务要与股市、存款、贷款有严格的边界。

二是将保护投资人利益放在首要位置。以客户需求为导向是理财业务的未来发展趋势，是各类机构竞争力的重要构成因素。

三是要把握金融创新和风险控制相匹配。各类机构要明确创新业务的风险底线，把握金融创新和风险控制的平衡，以服务实体经济为***终目标，扎扎实实地进行金融创新，同时避免风险在不同行业和市场间的过度传递。

四是进一步提升产品创设、研发能力。资产管理比拼的是投资研究能力，比拼的是有效平衡风险的管理能力，比拼的是金融工具的创设能力，这也正是一家机构理财业务水平的核心竞争力所在。

五是要加强理财产品的适当性销售。按照风险适当性原则，对客户进行分类分层管理和风险承受能力评估，将合适的产品卖给合适的客户，同时，加强信息披露。所有理财产品都必须由总行统一管理

中国光大银行资产管理部总经理张旭阳

    发表了题为《回归本源，跨界布局——资产管理业务如何走得更远》的致辞演讲，资产管理行业应坚守代客理财的本源和专业的资产配置、组合管理、风险平衡的理念，根据新的市场环境，跨界布局寻找新的收益驱动因素与资金获得方式，资产管理行业之路应该可以走得更远。

【精彩观点】

    提出“资管投行”的概念，希望能通过这种概念的确立，使资产管理行业不再仅作为买 方被动地接受金融市场的投资品种，也能作为金融工具的创设方，把资产管理业务带来的资金与实体经济的经济活动相结合，比如加强并购基金的创设，并购贷款的 创设等，使得资产管理行业所能获得资产的范围更宽更广一些，资产管理行业更能盈利。

   在客户端，得益于互联网金融的发展，资产管理行业可以直面客户。互联网时代，消费 者之间、消费者与生产者之间也更加平等。私人银行客户、财富管理客户、大众理财客户、“屌丝”理财客户的边界模糊了。这要求金融机构把客户体验做到******， 平等地将一切可投资资源、财富顾问服务、个性化资产配置、金融产品评级等服务完整的呈现在每一个客户面前。

当前的融资体系，是以银行为主导的间接融资体系，而在以金融市场为主导的直接融资体系中，资产管理行业连接投融资，具有核心地位，没有资产管理业务的良性发展，就不可能有间接融资到直接融资的转换。

中央国债登记结算公司柜台市场部副主任管圣义

   发表主题演讲《健全基础设施建设，为商业银行理财业务创新保驾护航》：阐述了泛资管时代下资产业务创新的五要义。

【精彩观点】

    泛资产管理时代资产业务创新的五大特点：

一是，资产管理创设机构的多样性。从券商到基金，从保险到信托，再到商业银行等，开办资产管理业务的机构不断出现，受益者还是广大的理财产品的投资者。

二是，资产管理计划或理财产品的多样性。由于客户对于资产产品的流动性、收益性、安全性有着不同的需求，因此会有若干资产管理业务品种被创设。

三是，可投资资产的多样性。资产管理计划或理财产品的创新，也直接推动了这些计划或理财产品所投资的资产的多样性发展。

四是，创设的理财产品或计划的流动性要求提高。根据对5万名理财投资者的调研表明，约有67.73%的被调查者支持理财产品应该设有转让或者质押融资的功能。

五是，资产的透明度和充分集中的信息披露需求日益提升。

中国交通银行资产管理部总经理马续田

   发表主题为《以机制、体制创新推动商业银行资管业务的大发展》的演讲，商业银行从来没有像现在这样迫切地期望拥抱资产管理业务。在银行传统模式已经走到尽头，银行都在想转型，转型方向主要是抓中间业务收入，而只有资管业务能支撑起银行转型。

【精彩观点】

    以体制机制创新推动商业银行资管业务的二次起航。这意味着如下几个方面的突破。

******，宏观上要建立统一公平的资产管理体系。市场应该是互联互通的，所有的市场主体得到公平的待遇。

第二，银行理财计划作为直接融资工具的体制要落到实处。

第三，要解决依法注册经营的资产管理部问题。将来如果理财机构直接注册为法人机构，有自己的资本金，所有的人员管理、投资风险控制都是自己独立进行，就能真正彻底地贯彻“栅栏原则”，贯彻风险隔离问题。

第四，建立以业绩激励、人才激励的薪酬机制

国寿安保基金管理有限公司总经理左季庆

    发表主题为《泛资管时代传统保险企业的转型之路》的演讲，保险业进入资产管理领域将会立足于促进传统保险业向具有现代财富功能的现代保险业转变，目的是为客户提供综合的金融服务，同时满足客户对保障性金融产品和财富管理性产品的需求。

【精彩观点】

    现代保险业的发展更加重视财富管理功能的发挥，保险公司的竞争力已经转向资本市 场，开始朝着综合金融保险集团的发向发展。为此要做到以下几个转变：一是从管理保险系统内资产转向为第三方客户提供多资产解决方案。保险机构从事这方面业 务的优势在于具有多类别资产管理的经验。二是从专户管理转向公募产品和非公募资产管理共进发展的总体格局，可以通过成立基金公司以及基金子公司实现上述目 的。三是从提供单一保险产品转向提供兼具财富管理功能的保险产品。例如，开发生命周期理财产品、定期支付理财产品与保险产品的创新结合体，这一领域可创新 的空间很大。四是从单纯的保险产品销售转向提供综合金融服务。目前法规已经允许保险营销员代销基金产品，这样保险营销员可能会逐渐发展成为专业的理财规划 师，除了卖保险、代销基金，还可能卖其他金融产品，增加客户多样化的投资产品选择空间。五是从国内市场转向国外市场。要充分利用自贸区的发展机会，从“引 进来”和“走出去”两个方向上寻求跨越式的发展。

圆桌对话：泛资产管理“求变”

中国民生银行投资银行部总经理张立洲

【精彩观点】

    站在银行的角度上看资管行业未来***值得期待的金融创新，就是商业银行可能有一天设 立自己的独立子公司，在风险隔离的情况下进行独立投资。另外，如果讲一般性有意义的创新，站在市场的角度上，如果能实现体系建设、互联互通，登记、抵押、 交易，包括抵押以后的再融资，对当前的金融体系都是***有意义的。

兴业银行资产管理部副总经理兼风险总监汪圣明

【精彩观点】

    利率市场化推进以后，作为资管行业的实践者，一直苦于没有金融工具的状况会逐步改 观。比如说做资产管理，要为客户管理风险、对冲风险，但是国内没有这样的产品，或者没有这样的交易，流动性不好。信用方面基本上也是管制的状态，也不存在 交易的需求。所以，利率市场化总体上对资管行业不是一个坏消息，对银行而言也不是一个新的消息，我们已经在应对它了。对保险，对基金，对信托更是如此，市 场化的空间大了，蛋糕大了，大家都有机会。

北京国际信托有限公司副总经理田耀山

【精彩观点】

    对于信托行业来说，***期待的金融创新还是信托行业登记托管交易市场这一块。有了这 样一个登记托管制度，使得我们的资产真正能够做到隔离风险，财产的独立性得到保障。同时希望有一个类似于柜台交易的交易平台，哪怕只针对某几类标准化较强 的信托产品，也能使得产品的流动性提高，创新的空间增大。利率市场化对于资产管理行业，短期来说是一个比较好的消息，使得整个市场中理财工具多元化。利率 市场化会促使资产风险定价方式的加速，有利于建立市场风险和市场价格的发现机制。同时由于资产的风险属性不一样，会带来资产管理组合化的发展，而不让投资 者单独投资于某一个项目或者某一个产品，通过这种组合化来使得它的风险下降。

幸福人寿保险股份有限公司总裁助理邬传雁

【精彩观点】

    利率市场化过程中，保险公司银保渠道发展面临的压力比较大，银保产品的成本上升很 快。要应对这个局面，保险公司要从两个方面去解决，一个是产品端，要尽量回到本源，搞好产品创新，控制负债成本。利用创新增加对老百姓保障型寿险需求的满 足，降低成本上升的压力。作为保险资产管理来说，***期待的金融创新是各种风险对冲工具的应用，这是我们风险管控能力提升的重要前提。另外，非标债投资流动 性相对比较差，也期待非标债能交易这类创新，因为这类创新有利于非标债的风险管控，非标债能在交易所或银行间交易是******颠覆性的创新。